La firma de capital privado Blackstone se ha posicionado como un actor clave en la creciente industria de la inteligencia artificial (IA). Este movimiento fue destacado por Jas Khaira, un veterano de la compañía, en una reciente presentación en la conferencia TechCrunch Disrupt. Con un enfoque innovador, Blackstone está invirtiendo en distintos frentes, que van desde la concesión de grandes préstamos a centros de datos hasta la financiación de modelos y aplicaciones de IA de vanguardia.
Este año, la compañía lanzó Blackstone N1 (BXN1), un centro neurálgico en San Francisco que coordina sus iniciativas en IA. Khaira, quien se trasladó desde Nueva York para liderar este esfuerzo, enfatizó que la transición hacia la IA exige una inversión monumental, marcando una diferencia significativa respecto a ciclos tecnológicos anteriores, como el de los dispositivos móviles o SaaS.
Con activos bajo gestión que ascienden a 1.3 billones de dólares, Blackstone se encuentra en una posición ideal para influir en esta evolución tecnológica. A diferencia de los capitalistas de riesgo tradicionales, Blackstone se distingue por su enfoque en la financiación de cómputo y su capacidad para ofrecer estructuras de capital flexibles, abarcando desde deuda hasta capital accionario. Khaira subrayó que la firma es actualmente el mayor propietario de capacidades de cómputo fuera de los gigantes tecnológicos, mediante inversiones en «neoclouds» y centros de datos.
Un ejemplo notable de su estrategia es la inversión de 5 mil millones de dólares en Crux AI, un neocloud que se lanzó en colaboración con Google para comercializar sus TPUs personalizadas. Además, Blackstone ha respaldado a Etched, una startup de chips nacida hace cuatro años, que ha captado la atención de inversores. Esta tendencia hacia los neoclouds, que ofrecen infraestructura de GPU para IA, ha ganado impulso considerablemente.
Innovación en Modelos de Financiación
Blackstone ha desarrollado un modelo de financiación que permite a la firma ofrecer préstamos significativos a neoclouds respaldados por capital riesgo, analizando contratos de clientes comprometidos y utilizando GPUs como colateral. Su primera operación de este tipo ocurrió en 2023 con CoreWeave, que a pesar de generar solo 30 millones de dólares en ingresos y con una rentabilidad mínima, obtuvo un préstamo de 2.3 billones de dólares, respaldado por su colección de GPUs de Nvidia y contratos con clientes de renombre como Microsoft.
Este modelo de financiación ha sentado las bases para que Blackstone y otras instituciones de crédito proporcionen miles de millones en deuda adicional a CoreWeave y a sus competidores. Sin embargo, las preocupaciones sobre la acumulación de deuda en la industria han empezado a levantar banderas rojas, con la deuda de CoreWeave alcanzando la notable cifra de 50 mil millones de dólares.
Khaira señaló que factores como el aumento de las tasas de interés y un panorama inflacionario más caluroso están generando tensiones en el mercado crediticio. Las empresas de infraestructura de IA están viendo presiones en sus acciones, como evidencian las recientes caídas del 20% en las acciones de CoreWeave, mientras que Firmus se vio obligada a cancelar su oferta pública inicial prevista.
A pesar de estos desafíos, la demanda de capacidad de cómputo para alimentar modelos de IA sigue en aumento, impulsando la construcción de data centers. Khaira minimizó los temores sobre una posible crisis crediticia, subrayando que la deuda en estos activos está respaldada por empresas altamente solventes.
Más allá de financiar infraestructura de datos, Blackstone está facilitando la adopción de IA a través de una empresa conjunta de 1.5 mil millones de dólares, “Ode con Anthropic”, creada junto a Anthropic y Hellman & Friedman. Este esfuerzo incluye la provisión de ingenieros para ayudar a las empresas a integrar la IA en sus operaciones, comenzando por las 280 compañías de la cartera de Blackstone.
En cuanto al retorno sobre la inversión en estas iniciativas de IA, Khaira admitió que si bien hay señales de retorno, este es desigual, y la adopción puede seguir un patrón irregular que a veces puede parecer un exceso de capacidad antes de que la demanda realice la convergencia necesaria.