Las principales empresas del Ibex 35 están a punto de capitalizar una oportunidad financiera significativa tras una histórica sentencia del Tribunal de Justicia de la Unión Europea (TJUE) que les permite recuperar ayudas fiscales previamente devueltas a la Hacienda española. Empresas emblemáticas como Iberdrola, Telefónica, Ferrovial, ACS y ArcelorMittal tienen reconocidos derechos de cobro que superan los 1.300 millones de euros, un cambio que modifica en gran medida el escenario fiscal para las corporaciones españolas.
Este conflicto se remonta a una normativa implementada durante el gobierno de José María Aznar, que permitió a las compañías españolas deducir parte del sobreprecio pagado en adquisiciones internacionales, conocido como “fondo de comercio financiero”. Sin embargo, la Comisión Europea determinó más tarde que este régimen constituía una ayuda de Estado incompatible con la normativa del mercado interior, lo que llevó a España a ordenar la recuperación de dichas deducciones.
Tras años de litigios, el TJUE anuló las decisiones de la Comisión Europea, afirmando que se habían vulnerado principios fundamentales como la confianza legítima y la seguridad jurídica. Esta determinación ha llevado a un aumento de sentencias favorables a las empresas afectadas.
Iberdrola y Telefónica a la Cabeza de las Recuperaciones
Iberdrola se posiciona como la mayor beneficiada, reconociendo un derecho de cobro de 790 millones de euros relacionado con su adquisición de Scottish Power. Este importe refleja el impacto de la interpretación judicial sobre operaciones corporativas clave realizadas por la empresa durante su expansión internacional.
Por su parte, Telefónica ha obtenido un fallo favorable que anula liquidaciones fiscales impuestas entre 2005 y 2015, permitiéndole reclamar 461 millones de euros. Esta cantidad incluye un impacto positivo de 127 millones en sus resultados del primer semestre de 2026, gracias a la reversión de parte de la carga fiscal asociada a este litigio. El litigio de Telefónica se relaciona con adquisiciones de gran calado, como la compra de O2 en el Reino Unido y Vivo en Brasil, que habían estado bajo el escrutinio de la Agencia Tributaria.
Otras Empresas Beneficiadas en el Ibex 35
Ferrovial también se beneficia del cambio de criterio, reportando un impacto favorable de 53 millones de euros, mientras que ArcelorMittal ha logrado recuperar 10,9 millones de euros tras una sentencia favorable en la Audiencia Nacional. La Abogacía del Estado igualmente ha modificado su postura en estos casos, reconociendo la invalidez jurídica de muchas de las reclamaciones anteriores.
A esta lista se suman otras compañías como Axa Mediterranean Holding, que ha reconocido un derecho de cobro de más de 13 millones, y Abertis, que igualmente ha visto resultados positivos en sus litigios. La constructora ACS también resultó favorecida, con una anulación de liquidación de 33,7 millones de euros, sentando un precedente para futuras reclamaciones.
Las resoluciones recientes están estableciendo una jurisprudencia que beneficia a muchas más empresas que han recurrido las actuaciones de la Agencia Tributaria, lo que sugiere que las implicaciones fiscales de esta decisión seguirá expandiéndose. Con varios casos aún pendientes, la factura total para las arcas públicas podría incrementarse considerablemente en los próximos meses.