La gestión pasiva ha ganado una popularidad imparable en los últimos años, provocando cambios significativos en la industria de la gestión de activos. Los fondos cotizados, conocidos como ETF, se ajustan a las fluctuaciones del mercado con precisión, replicando índices bursátiles, bonos o metales preciosos como el oro y la plata. Su atractivo radica en ofrecer rendimientos alineados con el mercado y, en un entorno alcista como el de los últimos años, con unas comisiones notablemente más bajas que las de los fondos de inversión activos, que necesitan equipos de análisis para la toma de decisiones.
Un cambio en el horizonte: ¿Regreso a la gestión activa en 2026?
Sin embargo, los analistas predicen que 2026 podría marcar un regreso a la gestión activa. Las altas valoraciones y la concentración del mercado en unas pocas empresas tecnológicas —en parte generada por la gestión pasiva— aumentan el riesgo de correcciones, lo que hace necesaria una selección cuidadosa de valores. Este contexto sugiere que seguir ciegamente los índices no es la mejor estrategia en un año que podría estar marcado por la burbuja de inteligencia artificial.
En los Estados Unidos, la gestión pasiva representa el 57% del mercado de renta variable, en contraste con el 43% de la gestión activa. En Europa, aunque la inversión activa sigue predominando en el mercado de fondos, la gestión pasiva ha crecido rápidamente, alcanzando ya más del 25% de la cuota.
En España, aunque la gestión pasiva ha tardado en despegar, los números se han incrementado notablemente en 2025. Según Inverco, los fondos cotizados gestionados por entidades españolas suman 7.490 millones de euros hasta noviembre, aunque la mayoría son contratados a través de gestoras extranjeras como Vanguard y BlackRock. Los inversores españoles tenían 94.700 millones de euros en fondos cotizados y fondos indexados de entidades foráneas.
Las razones del crecimiento de la gestión activa
Los expertos destacan que la sistémica dentro del sector bancario ha limitado el crecimiento de los fondos pasivos en Europa y España, ya que muchas entidades bancarias prefieren ofrecer productos con comisiones más altas. Sin embargo, esta tendencia está cambiando con la llegada de nuevas gestoras y bancos en línea que ofrecen carteras con más fondos pasivos. Al acercarse 2026, quienes defienden la gestión activa resurgirán con argumentos contundentes.
Giordano Lombardo, de Plenisfer Investments, advierte que la concentración de los índices bursátiles puede dar una falsa sensación de diversificación. Mientras tanto, Pilar Gómez-Bravo, de MFS Investment Managers, señala que la actual revolución en inteligencia artificial podría crear tensiones financieras comparables a las de la burbuja de las puntocom.
La batalla de la rentabilidad
Los datos revelan que, hasta ahora, la gestión pasiva ha demostrado ser más rentable. El informe Spiva, elaborado por Standard & Poor’s, indica que en 2024, el 90% de los gestores de bolsa no superaron sus índices de referencia, en gran parte debido a los altos costes asociados a la gestión activa.
A pesar de esta ventaja en rentabilidad, existen momentos en los que la gestión activa puede brillar, sobre todo en periodos de alta volatilidad. Por ejemplo, durante la declaración de guerra comercial de Donald Trump, casi la mitad de los gestores activos lograron superar al índice S&P World.
Perspectivas en España
En España, varias firmas se especializan únicamente en gestión pasiva. Unai Ansejo, de Indexa Capital, defiende que ambos tipos de gestión suelen invertir en las mismas acciones, pero, a largo plazo, las comisiones más bajas de la gestión pasiva mejoran la rentabilidad. Giorgio Semenzato, de Finizens, destaca que su oferta incluye fondos indexados diversificados, incluso aquellos que siguen el desempeño de buenos gestores activos.
Mientras el debate entre gestión activa y pasiva continúa, Rodrigo Utrera de Andbank señala la importancia de ambas estrategias. «Un equilibrio entre ambas es vital para un mercado eficiente, y la falta de liquidez puede hacer que la gestión activa gane relevancia», concluye.
En este nuevo año, los inversores se enfrentan a la decisión de seguir las tendencias del mercado o buscar la guía de gestores experimentados. El futuro está por descubrirse.
