La línea que acota las criptomonedas y los instrumentos financieros tradicionales se ha transformado en una fuente de discute estricto entre los participantes del mercado y los reguladores. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) se ha transformado en una figura central en esta charla, primordialmente debido a su papel en la regulación de valores.
Las resoluciones recientes de la SEC ahora han clasificado de manera firme ciertas criptomonedas como valores, un movimiento con implicaciones substanciales para los inversores, los intercambios y la industria por lo general.
La SEC ha afirmado que muchas criptomonedas forman valores, aplicando estándares establecidos bajo la Ley de Valores de mil novecientos treinta y tres e interpretados además de esto por múltiples resoluciones judiciales históricas.
El caso central, SEC v. W. J. Howey Co., estableció los criterios del “Test de Howey” para determinar si una transacción califica como un contrato de inversión, un género de valor. Esta prueba comprueba si una transacción implica una inversión en una compañía común, aguardando ganancias primordialmente de los sacrificios de otros.
La perspectiva de la SEC sobre criptomonedas y valores
Al aplicar estos criterios al mercado de criptomonedas, la SEC ha subrayado la probabilidad de que múltiples tokens cumplan con esta definición, por lo que requieren el cumplimiento de las leyes de valores establecidas.
En un movimiento significativo, la SEC últimamente identificó múltiples criptomonedas como valores. Esta lista abarca:
La inclusión de Filecoin fue particularmente polémica, considerando su extensa base comercial en múltiples exchanges de EE. UU. y sus planes precedentes para un trust propuesto con Grayscale Investments.
La determinación inopinada de la SEC resultó en la rescisión de la propuesta del trust , lo que dejó a las partes interesadas lidiando con las implicaciones.
“Grayscale no cree que FIL sea un valor bajo las leyes federales de valores y tiene la intención de responder de inmediato al personal de la SEC con una explicación de la base legal de la posición de Grayscale”, afirmó la compañía.
Comprendiendo las consecuencias del trading de criptomonedas como valores
La venta de valores no registrados en general forma una violación de la ley estadounidense. Esta regulación exige que los valores se registren en la SEC ya antes de su venta al público.
Si bien existen salvedades a esta regla, como las ventas a inversores acreditados o colocaciones privadas, la venta de valores no registrados podría producir sanciones significativas, incluidas multas y devolución de ganancias.
A la luz de la nueva clasificación de la SEC, los exchanges que alisten estos tokens podrían enfrentar un escrutinio legal.
Algunos exchanges de EE. UU. ya alistan más de doce criptomonedas que la SEC clasifica como ilegal para vender, lo que podría provocar acciones regulativas y, más tarde, afectar sus operaciones.
Sin duda, el panorama se ha vuelto más complejo para los inversores en estos valores recién clasificados. El cumplimiento regulativo requerido para el trading de valores significa que los inversores deben estimar factores como las leyes y regulaciones de valores.
Además, la comerciabilidad y liquidez de estos tokens podría verse perjudicada, dado su nuevo estatus legal.
Los inversores pueden localizar que las ocasiones de trading para estos tokens se vuelven limitadas si los exchanges los suprimen de la lista para eludir posibles sanciones regulativas. Esto podría, a su vez, reducir la liquidez de estos tokens, haciéndolos más bastante difíciles de adquirir o vender en el mercado.
Los exchanges de criptomonedas que alisten estos valores encaran su conjunto de retos. Desde una perspectiva regulativa, corren el peligro de sanciones y repercusiones legales si prosiguen cotizando estos valores sin el registro o las exenciones precisas.
Mitigando los riesgos: la consultoría legal es crucial
Dadas las complejidades legales que rodean la venta de valores no registrados y las exenciones concretas que podrían aplicarse, obtener consultoría legal profesional se ha vuelto esencial para todas y cada una de las partes interesadas en este espacio.
Los inversores, los autores de proyectos y, en especial, los exchanges de criptomonedas deben pertrecharse con una entendimiento matizada del ambiente regulativo para navegar de manera exitosa esta activa en evolución.
Los críticos arguyen que las recientes acciones de cumplimiento y las resoluciones interpretativas de la SEC podrían sofocar la innovación de la industria blockchain y cripto.
“La regulación por aplicación no funciona. Alienta a las empresas a operar en el extranjero, que es lo que sucedió con FTX”, afirmó el CEO de Coinbase, Brian Armstrong.
Los proyectos de blockchain a menudo colectan fondos mediante ofertas iniciales de monedas (ICO), que se considerarían ofertas de valores conforme la interpretación de la SEC.
Por lo tanto, estos proyectos deben cumplir con requisitos normativos rigurosos, de manera frecuente complicados y costosos, que desaniman proyectos renovadores más pequeños.
El enfoque de la SEC puede mudar ciertas actividades a jurisdicciones más clementes. Sin embargo, dada la naturaleza global de las criptomonedas, los inversores estadounidenses aún podrían verse perjudicados de forma indirecta.
Por ejemplo, un proyecto puede impedir que los inversores estadounidenses participen en una ICO para eludir el alcance de las leyes de valores estadounidenses.
Esto podría limitar las ocasiones de los inversores estadounidenses de participar en proyectos renovadores de blockchain.
Criptomonedas como valores: mirando cara el futuro
Las acciones recientes de la SEC al clasificar ciertas criptomonedas como valores representan un cambio significativo en el panorama regulativo.
Es probable que estas determinaciones tengan consecuencias de gran alcance, no solo para los tokens digitales en cuestión, sino más bien asimismo para la industria cripto por lo general.
La reclasificación de estas criptomonedas como valores podría conducir a una reducción de la liquidez, un acceso limitado al mercado y posibles repercusiones legales para el trading de valores no registrados.
Esto no solo presenta retos para los inversores individuales y exchanges, sino asimismo podría afectar la innovación en la industria.
Las ramificaciones precisas de las determinaciones de la SEC van a depender de múltiples factores. Estos incluyen las estrategias legales que adoptan las partes perjudicadas, los posibles cambios en el ambiente regulativo y la contestación del mercado por lo general.
El entrelazamiento de las criptomonedas y las leyes de valores resalta la relevancia de entender el panorama regulativo en el que operan estos activos digitales.
Si bien las resoluciones recientes de la SEC han introducido una dificultad auxiliar a la ecuación, asimismo subrayan la necesidad de claridad regulativa en este campo de veloz evolución.
A través del asesoramiento legal profesional y un enfoque proactivo, las partes interesadas pueden abordar los retos que proponen estos desarrollos y seguir participando en el activo mercado de las criptomonedas.
Monterrey (México), 1990. Estudió una licenciatura en comunicación y comenzó trabajando en medios locales de su ciudad, como periódicos, revistas, estaciones de radio o canales de televisión. Tiene un gran interés por la cultura mexicana, incluyendo la música, la comida y la historia. Es un apasionado de los deportes, especialmente del fútbol.
