La actividad de las salidas a Bolsa en España experimentó un frenazo notable el año pasado, con apenas tres nuevos debutantes en el mercado. Cirsa, la conocida compañía de juego, y HBX (anteriormente Hotelbeds) lograron recaudar más de 1.200 millones de euros en sus ofertas, mientras que Izertis se adentró en la Bolsa tras su paso por BME Growth. Sin embargo, las tres empresas han enfrentado pérdidas desde el día de su estreno.
A inicios del pasado ejercicio, varias firmas planeaban sus debuts, pero empresas como Astara, Europastry, Tendam, Volotea y MasOrange decidieron finalmente abandonar sus planes, a pesar de que el mercado bursátil mostraba un comportamiento positivo. No obstante, este año trae consigo nuevas perspectivas, según analistas de bancos de inversión, quienes predicen una reactivación de las OPV en España tras una larga pausa desde 2022.
Nuevas Oportunidades en el Mercado Bursátil
La telecomunicaciones rumana Digi tiene planes de debutar en el primer semestre, con una valoración que podría alcanzar los 2.500 millones de euros. La empresa está evaluando la posibilidad de ofrecer hasta un 30% de su capital a inversores minoristas y pretende combinar acciones nuevas, con el fin de financiar su expansión en el territorio español. Con el asesoramiento de Rothschild y bajo la coordinación de Santander, UBS y Barclays, Digi busca despertar el interés de los inversores.
Georg Orssich, director de banca de inversión de Crédit Agricole en Europa, destaca que Digi podría captar mucha atención, incentivando de paso el interés por las OPV en el sector minorista debido a su amplia notoriedad.
Adicionalmente, la empresa asturiana de ingeniería TSK se alista para su propia ampliación de capital, que podría oscilar entre el 30% y el 35%. Está considerando nuevas regulaciones introducidas por BME y la CNMV, que les permitirían registrar su folleto sin la presión de cumplir con demandas mínimas inmediatas.
El panorama parece prometedor, con más empresas apuntando a su debut. Gloria Carreño de Goldman Sachs en Iberia prevé que habrá un creciente interés por parte de emisores de calidad, ya que España se encamina hacia un crecimiento superior al de la zona euro, lo que podría facilitar un buen desempeño del Ibex en los próximos años.
El Contexto Económico y sus Implicaciones
La aparente contradicción de un Ibex que alcanza máximos históricos, con un crecimiento del 50% el año pasado, y la escasa actividad en el espacio de las OPV, tiene su razón de ser. José Manuel Gómez-Borrero, responsable de Equity Capital Markets de BBVA, señala que las salidas a Bolsa tienden a retrasarse, ya que requieren de confianza en el contexto macroeconómico y de valoraciones que animen a los inversores a buscar valor añadido.
Salvatore Branca de BNP Paribas anticipa que muchas empresas están considerando un “dual track” —una estrategia que combina una venta privada y una OPV— o una exitosa entrada directa al mercado este año.
Oportunidades en el Sector del Capital Riesgo
Entre las empresas que están evaluando lanzarse al mercado o buscar nuevos inversores, destacan Restaurant Brands Europe (operador de Burger King) y la cadena hotelera HIP, que está bajo la gestión de Blackstone. Ambas han reclutado a Morgan Stanley para evaluar su estrategia de publicación, aunque también existe la posibilidad de que el fondo soberano de Singapur adquiera parte de HIP.
ITP Aero, ligado a Bain Capital, está en la lista de candidatas, aunque su camino hacia la bolsa podría estar limitado. Los expertos afirman que es vital que las empresas se consoliden antes de aventurarse en la oferta pública.
Armando Rubio-Álvarez de Jefferies considera que, a pesar de la mejora gradual en el panorama español, existen limitaciones estructurales que impiden un crecimiento más dinámico en las emisiones. Esto impacta en la percepción de los inversores, quienes suelen mostrar mayor cautela en el entorno actual.
Tendencias en Europa y Perspectivas Globales
Las expectativas en España son optimistas, aunque mucho dependerá de las valoraciones que tanto el capital privado como el mercado bursátil asignen a las empresas. En el resto de Europa, las noticias son aún más alentadoras, con un número creciente de empresas que anuncian su intención de debutar en Bolsa.
Juande Gómez-Villalba de Goldman Sachs destaca que el buen rendimiento de los mercados y la reducción de la volatilidad han reactivado las salidas a Bolsa a nivel global. Desde septiembre, se han recaudado cerca de 8.000 millones de dólares en Europa a través de varias transacciones.
Entre las empresas que buscan salir al mercado europeo se encuentran Visma con una valoración de 20.000 millones de euros y Mobile.de, que apunta a los 10.000 millones. A esta lista se suman aspirantes en diversos sectores como la defensa y la energía.
En resumen, el papel del capital riesgo será crucial en el futuro inmediato de las OPV. Armando Rubio señala que estas transacciones representan una parte significativa del volumen en el mercado europeo, y tal como apunta Luis Felipe Juarez de Santander, la mejora en los índices europeos ha revivido el interés de muchas compañías por considerarse en el listado de la Bolsa.
