Bondalti Optimiza su Oferta por Ercros para Asegurar su Éxito
El grupo portugués Bondalti ha ajustado su estrategia respecto a la opa (oferta pública de adquisición) sobre Ercros, disminuyendo el umbral mínimo de aceptación a 3,505 euros por acción, ahora fijado en el 50% del capital, en lugar del 75% anterior. Esta decisión fue comunicada a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Cabe recordar que un grupo de accionistas minoritarios, que posee el 27% del capital de Ercros, había manifestado su oposición tanto a esta opa como a una propuesta competidora que eventualmente abandonó la contienda.
La oferta, que valora el 100% de Ercros en 320 millones de euros, se perfila de manera más favorable para Bondalti. Con este movimiento, los aproximadamente 18,000 accionistas de Ercros cuentan con nuevas razones para considerar su participación en la opa, ya que los títulos serán comprados si se alcanza el 50% del capital. Este aspecto representa una jugada estratégica que Bondalti había mantenido en reserva, tal como se reveló en una publicación previa de Revista Emprendimiento.
La aprobación final por parte de la CNMV del folleto asociado a la opa es el siguiente paso crucial. La Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) dio luz verde a la operación con ciertas condiciones, que Bondalti ha aceptado, y el Ministerio de Economía decidió no escalar el asunto al Consejo de Ministros. El organismo, bajo la dirección de Carlos San Basilio, debe ahora culminar las autorizaciones necesarias.
Financiamiento Sólido para la Opa
Bondalti ya ha asegurado cerca de 400 millones de euros en financiamiento a través de un sindicato bancario compuesto por entidades como Santander, BBVA y CaixaBank, junto con bancos portugueses como Novo Banco y Caixa Geral de Depósitos (CGD). De este total, 320 millones se destinarán a la opa, mientras que el resto servirá para fortalecer la propia operación de Bondalti.
En respuesta a estos movimientos, las acciones de Ercros han reaccionado levemente, alcanzando un precio de 3,33 euros, lo que representa una prima de poco más del 5% respecto al precio de oferta.
El grupo de accionistas que se opone a la oferta, liderado por Joan Casas Galofré, quien posee un 6% de las acciones y ocupa un asiento en el consejo de administración de Ercros, no ha hecho nuevas declaraciones ni ha iniciado conversaciones desde su última manifestación.
Situación Financiera de Bondalti
Bondalti, que forma parte del Grupo José de Mello, una de las principales empresas familiares de Portugal, muestra una sólida posición financiera. Su ratio de deuda en relación con el EBITDA se situó en 0,7 veces al cierre del año pasado, con ingresos que superaron los 1,400 millones de euros y un beneficio neto de 81 millones. La compañía ha estado operando en España durante dos décadas, poseyendo dos fábricas en Torrelavega (Cantabria) y Alfaro (La Rioja), así como un centro logístico en Vigo y oficinas en diversas ciudades.
Por su parte, Ercros, asesorada en su ámbito financiero por Evercore y en el legal por Uría Menéndez, reportó pérdidas de 41 millones de euros entre enero y septiembre, una cifra que quintuplica las pérdidas del año anterior. Se esperan incluso pérdidas de 50 millones para el final del ejercicio, influenciadas por una demanda débil, altos costos energéticos y un entorno competitivamente desafiante.
La italiana Essecco se retiró en agosto de la puja por Ercros, citando las condiciones impuestas por la CNMC. Aunque su oferta superaba la de Bondalti, valorando a la química en 350 millones de euros a 3,84 euros por acción, la situación ha cambiado y queda por ver cómo la opa de Bondalti influye en el futuro de Ercros.
Condiciones Impuestas por la CNMC
La CNMC ha revisado las propuestas de Bondalti cuidadosamente y ha considerado adecuadas sus condiciones para abordar los posibles problemas de competencia. Entre estas exigencias, se encuentra el compromiso de suministrar hipoclorito a terceros fabricantes a precio de coste, hasta un máximo de 85,000 toneladas anuales, lo cual debe contar con la aprobación de la CNMC.
Sin estas medidas, la CNMC advierte que la combinación Bondalti-Ercros podría llevar a incrementos en los precios de hipoclorito sódico, dejando a los compradores con un poder de negociación limitado. A medida que la situación evoluciona, la atención se centra en el desenlace de esta propuesta de adquisición y sus implicaciones para el mercado químico.
