La Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) ha dado luz verde, en una segunda fase y bajo ciertas condiciones, a la adquisición de Ercros por parte de Bondalti Chemicals, una empresa portuguesa. Esta transacción se realiza a través de una oferta pública de adquisición (OPA) no solicitada, cuyo valor podría alcanzar hasta 320 millones de euros, siempre y cuando la propuesta reciba el visto bueno definitivo.
La historia comenzó el 9 de julio de 2024, cuando Bondalti notificó su interés en Ercros. Durante la primera fase de análisis, la CNMC identificó posibles riesgos para la competencia en los mercados de sosa cáustica e hipoclorito sódico. Esto llevó a iniciar una segunda fase de investigación en diciembre del mismo año.
### Compromisos de Bondalti
Para atender las inquietudes regulatorias, Bondalti ofreció una serie de compromisos que la CNMC ha considerado «adecuados, suficientes y proporcionados». Aunque aún falta la autorización definitiva, los compromisos incluyen:
– Suministro de hasta 85,000 toneladas anuales de hipoclorito a otros fabricantes a precio de costo.
– Implementación de un contrato marco que detalla las condiciones de compra y suministro aplicables a todos los compradores.
– Supervisión de un administrador independiente para garantizar el cumplimiento de los compromisos durante un periodo inicial de 5 años, ampliable hasta 15.
Ahora, la decisión debe ser comunicada al ministro de Economía, Comercio y Empresa, quien valorará si eleva la propuesta al Consejo de Ministros. Este consejo podrá evaluar la operación según criterios de interés general, más allá de la defensa de la competencia.
### Detalles de la Oferta
Bondalti ha indicado que su oferta consiste en 3,505 euros en efectivo por cada acción de Ercros, lo que representa una prima del 39.3% respecto al precio medio ponderado del último mes (2,52 euros). La compañía explica que esta cifra es el resultado de un ajuste en relación a una distribución de dividendos de Ercros. Originalmente, la prima alcanzaba el 40.6%, incluyendo los dividendos distribuibles.
João de Mello, presidente de Bondalti, manifestó que la autorización de la CNMC, aunque con compromisos, confirma la viabilidad industrial de su proyecto. “El precio de la oferta representa una oportunidad para los accionistas de Ercros. La alianza con Bondalti es muy beneficiosa para Ercros y sus empleados, especialmente en un sector cada vez más competitivo”, destacó Mello.
En una notable vuelta de eventos, el 11 de agosto, el grupo industrial italiano Esseco (controlado por San Martino) decidió retirar su OPA sobre el 100% de Ercros, presentada el 28 de junio de 2024. Esseco comunicó a la CNMV que esta decisión fue resultado de una evaluación firme de las condiciones, dado que el caso no fue elevado al Consejo de Ministros, evitando así una tercera fase de análisis de competencia.
Este movimiento en el sector químico y su impacto en la competencia han sido objeto de seguimiento constante, y se espera que las decisiones finales pronto esclarezcan el futuro de Ercros y sus relaciones industriales.
