Qué aguardar y qué no de la actualización de Ethereum Shapella

Hechos clave:

Habilitar los retiros no necesariamente va a llevar a una salida masiva de validadores.

Un millón de ETH podrían llegar al mercado, si bien depende de lo que decidan los validadores.

Ethereum incorporará un enorme cambio en su red desde el próximo doce de abril. Ese día, se activará la actualización Shapella, que habilitará el retiro de los fondos en staking por la parte de los validadores.

Teniendo en cuenta que existen 558.000 validadores en Ethereum, tiene sentido que cualquier novedad relacionada con ellos cause esperanzas. Sin embargo, aún hay opiniones equivocadas o desaforadas sobre Shapella y sus consecuencias.

Qué cambiará cuando se active Shapella

Al llegar a la epoch 194048, se activará en Ethereum la actualización Shapella. Desde entonces, los validadores van a poder retirar los ethers (ETH) que depositaron en el staking de la red.

Cuando Ethereum dejó la minería y empezó a marchar con prueba de participación (Proof of Stake o PoS), los validadores pasaron a ser los encargados de aprobar transacciones y validar nuevos bloques. Para poder hacerlo y conseguir recompensas a cambio, debían depositar treinta y dos ETH en un contrato inteligente (el de la Beacon Chain, el fragmento original de Ethereum con PoS) o sumarse a un pool de staking.

Desde diciembre de dos mil veinte al cierre de esta nota, se depositaron en el staking de Ethereum 17.855.784 ETH; conforme el índice de costes de Forbes Hispano, equivalen a más de USD treinta y dos.202 millones.

Hay un detalle sobre los retiros de ETH que aún no confirmaron los primordiales desarrolladores de Ethereum. Por ejemplo, no está claro si todos y cada uno de los validadores van a poder retirar sus ETH desde el primer instante o si van a tener prioridad aquellos que depositaron fondos ya antes en la Beacon Chain. En principio sí habría un rango de prioridad, ya que cada validador recibió un número de index al instante de hacer su depósito, y este determinaría su situación en la cola de los retiros si quiere sumarse.

Cantidad de validadores y recompensas conforme cada pool de staking. Fuente: Amber Group

En la publicación de preguntas frecuentes sobre los retiros en Ethereum, se explica:

“Los retiros completos son posibles a través de una salida que coloca al validador en la cola de salida. La cola de salida depende del tamaño del conjunto de validadores en la red. Este límite existe para regular el ritmo de salida y entrada en el conjunto de validadores de la Beacon Chain”.

—Fundación Ethereum, sobre los retiros de los ETH en staking.

Para los retiros parciales (del saldo sobrante a treinta y dos ETH que no implica la salida del validador del protocolo), se especifica que “en cada lote (cada 12 segundos) se realizarán 16 retiros parciales”. Ese género de retiros se ejecuta automáticamente y pueden llegar a tomar prácticamente 5 días en procesarse todos, aseguran especialistas. Los retiros completos se procesarán “mucho más lento”, se agrega entonces.

Además, la Fundación Ethereum habla de un “mecanismo de retiros” para los validadores que dejen la red. En este sentido, entidades esenciales como Coinbase y Lido (dos de los primordiales pools de staking) estimaron demoras de días o hasta semanas debido a la alta demanda de transacciones que se espera.

¿Los validadores “huirán” de Ethereum?

Todas las variables citadas en el punto precedente podrían fundamentarse en la pretensión de los desarrolladores de preservar una determinada cantidad de validadores en Ethereum en todo instante. Es que al habilitar los retiros y dar total libertad de acción a los validadores, se corre el peligro de que muchos retiren sus fondos y abandonen el staking de la red.

Hay múltiples motivos que podrían impulsar esta salida. Primero, pues algunos validadores depositaron fondos hace más de dos años, y probablemente ya deseen materializar sus ganancias vendiendo esos ETH amontonados.

Además, los intereses que paga la red reducen conforme más validadores se aúnan al protocolo. Por lo tanto, ser validador actualmente es menos rentable de lo que era hace meses o años atrás, como se ve en el gráfico ahora.

Los rendimientos de los pools de staking bajaron conforme más validadores se sumaron a la red. Fuente: beaconcha.in

¿Y qué ocurre si los validadores se van de Ethereum? En primer sitio, esto afectaría la descentralización que la red pretende lograr. A día de hoy, un treinta y cinco% de los validadores no pertenecen a un pool de staking (identificados como ‘unknown’ en el gráfico de abajo). Si esos mineros se van, la dominancia de los pools de staking va a ser mayor a la presente.

Los validadores independientes y los pools de Lido y Coinbase son mayoría en el staking de Ethereum. Fuente: beaconcha.in

Por otro lado, que se reduzca el número de validadores asimismo afecta a la resistencia a la censura. Como se ha reportado en este medio, 1 de cada cuatro bloques de Ethereum son procesados por validadores que deben cumplir con las reglas de la Oficina de Control de Bienes Extranjeros (OFAC) de Estados Unidos. Si los validadores que dejan la red son aquellos “no censurables”, este porcentaje se va a acrecentar.

De todos modos, se puede destacar que no se trata de una fórmula matemática. Habilitar los retiros no necesariamente fomentará una escapada masiva de validadores ni va a poner en riesgo a Ethereum.

De hecho, como determinados pools de staking (como Lido, Rocket Pool o Coinbase) ofrecen liquidez a los inversores a través de tokens como stETH, un extenso número de validadores podría no tener emergencia por recobrar sus depósitos. Asimismo, que haya flexibilidad en el momento de depositar y retirar ETH puede motivar a más usuarios a volverse validadores de la red.

Todas son posibilidades que los desarrolladores valoran y que, probablemente, procurarán moderar de cara al doce de abril. Lo es cierto que los validadores van a tener la capacitad de decidir qué hacer con sus ETH.

¿Shapella afectará el costo de ETH?

El suministro de ETH en circulación es de ciento veintidos con tres millones. De esa cantidad, el catorce con seis% está depositado en el staking de la red. Estas cifras charlan por sí solas del impacto que podría tener la habilitación de los retiros en Ethereum.

Por supuesto, es imposible que todos esos ETH salgan a la vez. Si así fuera, la red se quedaría sin validadores y, por tanto, no podría marchar.

Además, hay que estimar que los ETH de los validadores no necesariamente se volcarán al mercado. Si estos deciden holdearlos (guardarlos), el hecho de que salgan del staking no debería tener demasiada incidencia en el mercado.

No obstante, caso de que sí haya un shock de oferta de ETH por la pretensión de los validadores de vender sus recompensas y afianzar ganancias, esto podría incidir a la baja en el costo de la criptomoneda.

Según un análisis de la firma de desarrollo blockchain Amber Group, hay más de un millón de ETH en recompensas bloqueados en la Beacon Chain. Sus estimaciones señalan que la mitad (quinientos ETH) volverán a depositarse en el staking de la red, al tiempo que el otro cincuenta% podría volcarse al mercado. Esto representaría un aumento del cero con cuarenta y siete% en el suministro actual de ETH que no está bloqueado en el staking de la red.

Otro escenario de esperanzas respecto a ETH se vivió en dos mil veintidos, anterior al Merge de Ethereum. Se especulaba con que el avance en tecnología que el Merge suponía y con que la reducción del suministro (que es gradual y no repentina) hiciese subir su valor, cosa que por último no ocurrió al concretarse el acontecimiento del quince de septiembre, como se ve en la imagen ahora.

El Merge de Ethereum fue un caso ejemplar de la oración “Compra el rumor, vende la noticia”. Fuente: CoinMarketCap

Ethereum, en la recta final cara Shapella

La Fundación Ethereum aclaró que los holders de ETH en exchanges y wallets no deben hacer nada anterior a Shapella. Sí deben actualizar sus clientes del servicio quienes corran un nodo propio, notificaron. Mientras tanto, la actualización ya se probó exitosamente en redes de prueba como Goerli y Sepolia.

En síntesis, Shapella se postula para ser un acontecimiento esencial en Ethereum, mas no necesariamente cambiará súbitamente el estado de la red o la cotización de su criptomoneda, ETH. Todo va a depender del comportamiento de los validadores. Habrá que estar atentos, mas sin aguardar golpes de efecto que, seguramente, se den de forma gradual y no áspera.