Las bolsas globales alcanzan niveles históricos, pero las inquietudes rondan en el aire: ¿estamos al borde de una burbuja tecnológica que podría arrastrar a la economía? La incertidumbre sobre las tasas de interés, decisiones inesperadas de líderes como Trump y el ascenso de populismos intervencionistas mantienen alertos a los inversores. En España, un asombroso 99% de las suscripciones netas en fondos de inversión de noviembre se destinaron a productos de bajo riesgo, especialmente renta fija a distintos plazos.
En este contexto de cautela, los capitales fluyen hacia activos tradicionalmente considerados como refugios seguros. Diez consultoras ofrecieron a Revista Emprendimiento su visión sobre cómo blindar las inversiones frente a una creciente volatilidad en los próximos meses. Aparte de fondos de inversión conservadores, existen cinco tipos de activos que se destacan como refugio: metales preciosos, deuda soberana, renta fija de empresas y bancos, divisas e inmuebles.
Metales preciosos como el oro
El oro sigue siendo el favorito entre los analistas, a pesar de estar en máximos históricos tras un incremento superior al 60% este año. Aunque muchos lo ven como un activo casi fetiche cuya justificación no radica en su aplicación industrial ni en su status de lujo, los expertos advierten: “La volatilidad puede jugar en su contra”, señala Óscar del Diego, de Ibercaja Gestión. Por su parte, Juan Luis García Alejo de Andbank Wealth Management, sugiere mantener el oro en las carteras, pero con precaución, ya que puede volverse menos atractivo para los inversores menos experimentados.
Alfonso García Yubero, de Santander Private Banking, enfatiza que la demanda minorista y las adquisiciones por parte de fondos cotizados (ETF) han impulsado el oro. Además, la plata se perfila como una opción interesante por su rol en la transición energética y en la infraestructura tecnológica vinculada a la inteligencia artificial.
Juan Carlos García, del Sabadell, subraya que tanto el oro como la plata son inversiones sin riesgo de contraparte, ideales en tiempos de crisis económica o política. Desde Tressis, predicen que el oro seguirá siendo atractivo hasta 2026, gracias a las políticas monetarias expansivas en EE.UU.
Por otro lado, Araceli de Frutos, asesora de Alhaja Inversiones, destaca la creciente demanda de oro por parte de los bancos centrales, especialmente de China, que ocupa el sexto lugar en tenencias de oro a nivel mundial. Esto añade una capa adicional de atractivo a este metal precioso.
Deuda soberana en auge
La incertidumbre política en Francia ha llevado a que su deuda soberana ofrezca mayores rendimientos que la española, generando una oportunidad para los inversores. “Francia ofrece un retorno en euros predecible y atractivo”, comenta García Alejo, señalando que el bono galo a diez años rinde un 3,5%, frente al 3,2% del español.
Desde Creand Asset Management, Miguel Ángel Rico sugiere incluir deuda a largo plazo de EE.UU. y Alemania como una estrategia defensiva. En Santander, prefieren la deuda soberana de EE.UU. y de países periféricos de la zona euro por su rendimiento atractivo en comparación con la deuda alemana. Miguel Ángel García de Diaphanum también se muestra optimista sobre la deuda española, sobre todo en bonos de corta duración, dado que, en su opinión, el riesgo de los bonos a largo no está justificado en la actualidad.
Renta fija empresarial como refugio
La variedad es amplia y abarca bonos bancarios de diferentes niveles de protección y calificación. García Yubero de Santander señala que la definición clásica de activos refugio ha cambiado. Ahora, prefiere cédulas hipotecarias y deuda corporativa de calidad por encima de la deuda soberana. A pesar de los diferenciales en mínimos históricos, las rentas de bonos corporativos europeos siguen siendo atractivas, según Diaphanum.
Los bonos AT1, conocidos como cocos, son una de las propuestas más destacadas de Creand Asset Management. Los que emitió BBVA recientemente ofrecen un cupón del 5,625%, siendo una opción valiosa para aquellos a través de fondos de inversión. Otro caso interesante son las emisiones Tier 2 de Cajamar y Bankinter.
Divisas: ¿Crisis o oportunidad?
El dólar se encuentra en una caída notable, desvalorizándose más de un 10% frente al euro en 2025, impulsado por una política comercial errática. Las proyecciones para 2026 no son optimistas. De acuerdo con Araceli de Frutos, la continuada depreciación refleja la necesidad de mantener competitividad económica. Mientras tanto, el yen, tradicionalmente considerado como refugio, enfrenta retos significativos en su economía, con una deuda pública excesiva y una política monetaria actual de tasas mínimas.
A pesar de la debilidad del dólar, su liquidez y rol central en los mercados lo siguen posicionando como un activo refugio, aunque su fortaleza está condicionada por la incertidumbre política. Desde BBVA también mencionan que la diversificación de reservas de los bancos centrales emergentes ha impactado su valor.
Inmuebles: el tradicional refugio
La inversión masiva en el sector inmobiliario ha elevado los precios de las viviendas en España a niveles récord, superando los 2,153 euros por metro cuadrado, marcando un nuevo hito. Históricamente, el ladrillo ha sido el refugio predilecto de los españoles y, actualmente, se percibe nuevamente como un activo seguro a largo plazo. Según Santander, la inversión en bienes raíces ayuda a preservar el poder adquisitivo y diversificar ingresos.
El sector inmobiliario también se beneficia de políticas monetarias que favorecen la financiación, dinamizando la demanda. “La estabilidad del empleo refuerza la capacidad del mercado para absorber estas tendencias en aumento”, concluye el director de Inversiones del Sabadell.
