Deutsche Börse se lanza a la caza de Allfunds: Una oportunidad millonaria
Deutsche Börse, el operador bursátil alemán, ha puesto el ojo en Allfunds, un supermercado de fondos de inversión, ofreciendo 5.300 millones de euros por la compañía. Este monto es comparable a la propuesta que Euronext hizo hace dos años, pero ahora el panorama parece más favorable para Deutsche Börse, liderada por Stephan Leithner, quien podría cerrar un acuerdo lucrativo.
Un potencial en crecimiento, pero con desafíos
Allfunds ha estado en el mira de varios compradores desde su salida a bolsa hace cuatro años. Su nicho, enfocado en la administración de fondos, está en plena expansión, pero enfrenta retos significativos. Desde que los fondos Hellman & Friedman y GIC la sacaron al mercado, Allfunds ha visto caer su valor en más de un 50%, debido a la volatilidad del mercado, la disminución de comisiones y el aumento de las tasas de interés, que han llevado a los inversores a optar por liquidez.
La oferta de Deutsche Börse se presenta como una alternativa atractiva. A diferencia de Euronext, que ofrece 8,75 euros por acción, la propuesta alemana asciende a 8,80 euros, considerando el dividendo previsto. Sin embargo, el valor por acción es un 10% inferior al que tenía Allfunds antes de conocer la oferta, donde la empresa cotizaba a 14 veces sus ganancias futuras.
Sinergias y obstáculos regulatorios
Aunque falta concretar el acuerdo, es probable que surjan contraofertas de otros inversores, incluidos bancos y fondos de capital privado. Pero Deutsche Börse tiene una ventaja: su operación en un campo similar que podría generar sinergias significativas. Sin embargo, la fusión enfrenta un posible escrutinio por parte de las autoridades antimonopolio de la Unión Europea, dado que une a dos de los principales protagonistas en el mercado europeo de fondos.
Proyecciones y beneficios potenciales
Según analistas de Visible Alpha, Allfunds podría alcanzar un beneficio operativo de 500 millones de euros para 2027. Si Deutsche Börse logra reducir costos en un 35% —un estimado de UBS— el beneficio operativo post-impuestos podría llegar a 430 millones de euros, lo que representa un retorno del 8% sobre la inversión, incluida la deuda.
Este rendimiento se aproxima al coste de capital de Allfunds según Morningstar, lo que sugiere que, a pesar de las dificultades, Deutsche Börse podría estar en una posición consolidada. Con menos competidores capaces de replicar las sinergias, la firma alemana podría estar a la cabeza en esta carrera por Allfunds.
La situación sigue en evolución, y el interés de los inversores en el mercado de fondos no muestra signos de detenerse. Sin duda, lo que ocurra en las próximas semanas será crucial para definir el futuro de Allfunds y el panorama financiero europeo.
