Con una leve desaceleración en el crecimiento global, que pasará del 3,3% en 2024 al 3,1% en 2026, la economía mundial demuestra una notable resiliencia en medio de la incertidumbre política. El consumo privado y de inversiones clave en inteligencia artificial (IA) y defensa son los motores que mantienen este dinamismo, a pesar del intervencionismo arancelario que ha caracterizado el último año en EE. UU. La narrativa actual resalta la resiliencia sobre la crisis, reflejada en un repunte de los datos de comercio y producción industrial, con un petróleo más asequible como añadido atractivo para los consumidores.
Crecimiento en Mercados Bursátiles
El año 2025 ha sido un período muy positivo para los mercados de valores, con importantes incrementos y nuevos récords en los índices principales. Las ganancias de las empresas que componen el S&P 500 se dispararon un 11,9% en comparación con el año anterior, mientras que las llamadas «siete magníficas» lograron un espectacular crecimiento del 18,4%. En el viejo continente, el crecimiento de beneficios ha permanecido estable, ya que el euro se ha apreciado un 10% frente al dólar en el último año, lo cual ha moderado un poco ese crecimiento.
Impacto de los Aranceles en Europa
El endurecimiento de los aranceles en EE. UU. ha tenido efectos distintos en el extranjero. Entre los países europeos, Alemania e Italia están entre los más afectados debido a su fuerte concentración en sectores industriales sensibles, como la automoción y la maquinaria. A diferencia de ellos, España, con una exposición exportadora más equilibrada, ha demostrado una notable capacidad de resistencia. Las proyecciones sugieren que un aumento de 10 puntos en los aranceles podría reducir el crecimiento en la eurozona en tres décimas, aunque la diversificación y el valor añadido de las exportaciones españolas actúan como un eficaz amortiguador.
La Revolución de la Inteligencia Artificial
La inteligencia artificial ha dejado de ser un simple avance tecnológico para convertirse en un pilar central en la economía global. Su entrada en escena no es uniforme, ya que su impacto varía entre sectores y regiones. Sin embargo, está revolucionando cadenas de suministro, dinámicas laborales y expectativas de rentabilidad. Empresas tecnológicas como Nvidia y TSMC no solo lideran el mercado, sino que también establecen las pautas de un nuevo crecimiento económico.
Esta inversión en tecnología ya está aportando casi un punto al crecimiento del PIB en EE. UU., y se prevé que el gasto global en computación para IA se multiplique significativamente antes de 2030. En este contexto, un grupo reducido de gigantes tecnológicos explica más del 70% del crecimiento bursátil reciente en EE. UU., y la tecnología representa ya más de un tercio de los índices principales a nivel global.
Expectativas de Política Monetaria
La evolución del mercado continúa siendo influenciada por políticas monetarias y tasas de interés. Se estima que la Reserva Federal de EE. UU. podría reducir las tasas en hasta un punto para 2026, aunque la inflación y la solidez del empleo limitan su capacidad de maniobra. Por otro lado, el Banco Central Europeo mantiene sus tasas en el 2%, optando por una estrategia cautelosa. Si Donald Trump recupera influencia, es probable que se intensifiquen las reducciones de tasas, lo que podría presentar riesgos para la estabilidad económica.
¿Una Burbuja en la IA?
En el contexto actual, las preocupaciones sobre una posible burbuja en torno a los valores relacionados con la IA no son infundadas. Sin embargo, a diferencia de las burbujas del pasado, como la de las puntocom, las grandes tecnológicas poseen balances sólidos y márgenes excepcionales. Aunque el riesgo es menor, las valoraciones elevadas pueden aumentar la vulnerabilidad del mercado ante cualquier noticia negativa.
Es importante señalar que el sector de la IA está dominado por un número limitado de actores globales, lo que conlleva riesgos asociados a la falta de diversificación. NVIDIA, con una capitalización de 4,44 billones de dólares, se posiciona como la mayor compañía del mundo, superada solo por EE. UU. y China en términos de PIB. Su influencia en el Nasdaq es notable, representando un 13,17% de este índice y un 7,20% del S&P 500.
La Demanda Energética en Aumento
Por otro lado, la revolución digital está generando un aumento significativo en la demanda eléctrica. Se estima que, para 2035, los centros de datos podrían consumir casi un 9% de la electricidad de EE. UU., el doble de la cifra actual. Esto presenta un llamado urgente a invertir en infraestructura energética, redes y recursos, con la transición energética y la modernización de la infraestructura atrayendo tanto capital político como privado en Europa y Asia, y con posturas más variadas en EE. UU.
El desafío económico de 2026 será adaptarse a un mundo en transformación, donde nuevas dinámicas geopolíticas y desconfianzas entre naciones aliadas definirán el equilibrio económico en el escenario internacional. Las repercusiones de las guerras comerciales y la evolución de los centros de poder continuarán marcando la pauta del futuro económico global.
