A medida que se acerca el final del año, las firmas de análisis intensifican sus revisiones de pronósticos y ajustes de cartera con un objetivo primordial: maximizar las ganancias. Si bien las valoraciones actuales resultan exigentes y generan cierta inquietud, los expertos en inversión coinciden en un punto: las Bolsas todavía tienen potencial, aunque replicar los rendimientos de años anteriores será un verdadero desafío.
### Optimismo en el Mercado
El optimismo se ve reflejado en la reciente encuesta de gestores de Bank of America, mientras que el departamento de análisis de Bankinter sostiene que la renta variable sigue siendo atractiva en un ciclo expansivo que favorece el aumento de beneficios. Sin embargo, repetir las impresionantes subidas de los últimos tres años, donde el Ibex 35 ha superado el 100%, se vislumbra cada vez más difícil.
Juan Moreno, analista de Bankinter, afirma que se encuentra un «entorno económico claramente promercado». Las economías crecen a un paso moderado pero saludable, y los beneficios empresariales continúan en alza. Con un escenario de tipos de interés a la baja, esta situación brinda soporte a las valoraciones. Los expertos del banco prevén que el Ibex 35 podría alcanzar aproximadamente 19.340 puntos para finales de 2026, lo que representaría un potencial de revalorización del 13% desde los niveles actuales, con el sector bancario, utilities e Inditex como protagonistas de este crecimiento.
### Sectores Favoritos y Perspectivas de Inversión
A pesar de las subidas significativas, el sector financiero sigue siendo uno de los favoritos. Rafael Alonso, analista de Bankinter, señala que, si bien la banca puede mostrar signos de «mal de altura», sigue cotizando favorablemente en comparación con el resto del mercado y con el periodo previo a la crisis financiera. Las entidades ahora presentan rentabilidades superiores a las de 2007 y ratios de solvencia mejores. Destacan valores como Santander en España y Commerzbank y UniCredit en Europa.
En el sector de utilities, se inclinan hacia Iberdrola y Endesa. La trayectoria de Inditex es igualmente alentadora, con ventas que muestran una notable resiliencia y márgenes sostenidos en los últimos trimestres. Además, la finalización de su plan de inversiones extraordinarias permitirá utilizar su exceso de caja para fomentar el crecimiento.
El optimismo también se extiende al mercado estadounidense, donde se estima un potencial de crecimiento del 17% para la renta variable. Las proyecciones recientes sugieren que los beneficios podrían crecer cerca del 13%. A pesar de las dudas que plantea la Inteligencia Artificial, el verdadero riesgo parece radicar en empresas no cotizadas que están preparando su salida a Bolsa, como OpenAI.
### Vigilando el Mercado Laboral
Juan Tuesta, otro analista de Bankinter, resalta a las grandes compañías tecnológicas y a los semiconductores como las mejores apuestas en este contexto. A pesar de que ha habido un exceso de velocidad, no hay una sobrevaloración notable. La solidez financiera de estas empresas debería permitirles manejar posibles retrasos en la rentabilidad.
No obstante, los analistas advierten que el principal foco de preocupación se encuentra en las empresas no cotizadas, que desmesuradamente proyectan escenarios de crecimiento a largo plazo, incluso hasta 2030. Oracle también emerge como un punto de incertidumbre debido a su elevado nivel de inversiones y un endeudamiento que genera flujos de caja libre negativos en el corto plazo.
### Tipos de Interés a la Baja
Con la inflación moderándose, los especialistas de Bankinter anticipan que los bancos centrales continuarán recortando los tipos de interés. Esta tendencia es particularmente evidente en Estados Unidos, donde el mercado también se debe adaptar a un nuevo liderazgo en la Reserva Federal. El mandato de Jerome Powell expira en mayo, y se barajan nombres como Kevin Hassett y Kevin Warsh como posibles sucesores. Aunque ambos favorecen tipos más bajos, Ramón Forcada, director del departamento de análisis de Bankinter, advierte que cualquiera que asuma el liderazgo acelerará la reducción del costo del dinero, impulsada por razones económicas o presiones políticas.
Desde la llegada de Donald Trump a la Casa Blanca, las críticas a Jerome Powell por mantener los tipos han sido recurrentes. Los expertos prevén hasta tres recortes de tipos en 2026. Forcada prevé que, si el comité se guía solo por el empleo, podrían cometer un error, dado que la Inteligencia Artificial está transformando el panorama laboral de manera que muchas posiciones se reubican a escala superior.
En cuanto al Banco Central Europeo, se anticipa que las tasas se mantendrán estables en el 2% actual, aunque el siguiente movimiento podría ser un aumento, cuyo momento aún es incierto. En resumen, el panorama financiero global presenta tanto oportunidades deseables como retos importantes que exigirán atención en los próximos meses.
