Deutsche Bank se encuentra en un momento clave de su evolución. El pasado 17 de octubre, la entidad reveló su ambicioso objetivo: alcanzar un ROTE del 13% para 2028, un notable salto respecto al 10% estipulado en su actual plan trienal, que culmina este año. Sin embargo, el CEO Christian Sewing podría necesitar un plan B para mantener el interés de sus inversores.
Perspectivas de crecimiento del Deutsche Bank
La dirección del banco sostiene que el objetivo del 13% es una meta que podría ser revisada al alza si la economía alemana se recupera. No obstante, la incertidumbre sobre el crecimiento económico y la posible integración financiera en Europa aconsejan adoptar un enfoque más cauteloso. Empresas como Credit Agricole, Commerzbank y UBS están estableciendo metas ambiciosas: 14%, 15% y 18%, respectivamente, reflejando las cifras ya alcanzadas por BBVA y Unicredit.
A corto plazo, las posibilidades de acción de Sewing son limitadas. En comparación, los bancos españoles se benefician de su fuerte presencia en Latinoamérica, un mercado en rápida expansión. UBS e Intesa Sanpaolo, con sus sólidas divisiones de gestión patrimonial, también tienen ventajas. Por su parte, Deutsche Bank se enfrenta a un competido mercado minorista en Alemania. Según el FMI, se prevé un crecimiento del PIB alemán de solo 0,9% en 2026, lo que podría complicar la ambición del 13%.
A pesar de todo, las expectativas de crecimiento de Deutsche son optimistas, con una tasa anual proyectada del 8% para su banca corporativa, mientras que los analistas de Visible Alpha la sitúan en solo el 4%. Si la economía alemana no cumple las previsiones, alcanzar incluso el 13% podría convertirse en un sueño lejano. Con un crecimiento de más del 70% en bolsa este año, y cotizando en torno al valor contable tangible, los inversores podrían interpretar que las buenas noticias ya están reflejadas en el precio de sus acciones.
Estrategias de fusión y adquisición
Una opción que Sewing ha mencionado de manera superficial es la posible fusión con otras entidades. Aunque ABN Amro no se encuentra activamente en venta, si decidiera hacerlo, podría ofrecer un retorno del 12%. Por otro lado, una fusión con Commerzbank podría generar un rendimiento anual del 10% para 2028, asumiendo una prima de compra del 20%.
Desde la perspectiva de Deutsche Bank, el mejor momento para fusionarse con Commerzbank fue el año pasado, cuando su valor estaba a la mitad. Sin embargo, las operaciones bancarias en Europa han tenido dificultades y anticipar una competencia intensa sería lo más sensato. Las fusiones tienden a beneficiarse a aquellos que las requieren más. Por lo tanto, dependiendo de la percepción de los inversores sobre sus nuevos objetivos, Deutsche Bank podría verse en la necesidad de tomar decisiones estratégicas que cambien su rumbo.
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